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2018年04月13日 星期五 07:31 AM

摘要:金管局兩次合計買入逾32億港元。分析師預計,金管局出手可能是“雙刃劍”,將迫使Hibor走高,消除額外的流動性,但可能暴露大量潛在風險,威脅高高在上的香港樓市,暴露套利交易后的槓桿。

首發於12日22點46分,更新香港金管局再次買入港幣。

港元一再觸及“下限”后,香港金管局十三年來首次出手。

北京時間4月12日,在港元兌美元再度跌至7.85后,香港金管局買進8.16億港元以維護聯繫匯率制度。這是2005年推出聯繫匯率兌換保證區間以來香港金管局首次買進本幣。但港元仍試圖測試7.85這一“下限”。

北京時間13日凌晨,據路透報道,因港元匯價觸及弱方兌換保證,香港金管局在市場買入24.42億港元。計入前述金額,金管局合計買入32.58億港元。

12日出手干預匯市后,香港金管局總裁陳德霖重申,金管局會在7.85水平買港元沽美元,保證港元不會弱於7.8500。他表示,視乎資金的走向,未來港元有可能會再次觸發“弱方兌換保證”。金管局有足夠能力維持港元匯價的穩定和應付資金大規模流動的情況,大家毋須擔心。

在香港金管局買入港幣以前,華爾街見聞援引香港經濟日報報道稱,4月10日,彭博交易系統顯示, 外資行德利萬邦、瑞信、花旗等港元兌美元成交價一度跌破7.85的弱方兌換保證水平,但未見香港金管局出手承接港元賣盤。

而早在一個月前的3月8日,港幣匯率就曾創下三十年新低,當時陳德霖稱,金管局在港幣匯價觸及7.85時會出手,保持匯率不會跌穿這個弱方兌換保證水平,讓大家毋須擔心。

港元一個月來走低主要源於美聯儲加息使港元與美元的利差進一步擴大,套利交易越來越火爆,與美元掛鈎的港元匯率承壓。

華爾街見聞今日主編精選文章《又一場港幣保衛戰要來了?香港金管局十三年來首度出手買入本幣》就指出,套利交易是近期港幣持續走低的“罪魁禍首”。它已經體現在香港當地的借貸成本--香港銀行同業拆放利率(Hibor)和倫敦銀行同業拆借利率(Libor)之差上。

今年以來1個月期Hibor下跌了50個bp至0.68%,而1個月期Libor上漲15個bp至1.71%。易員藉助低Hibor借款,賣空港幣買入美元,用於投資高收益的美元資產。目前1個月期Hibor與Libor之差走寬至103個bp,創下2008年以來最大。

值得注意的是,香港金管局12日出手並沒有遏止Hibor與Libor息差縮小。目前Hibor-Libor隔夜息差為1.64%;1個月息差為1.1%;三個月息差為1.17%。就中短期而言,Hibor-Libor均存在較大的息差,有一定的套利空間,這很容易造成市場繼續拋售港幣,買入美元,實現套利;同時,推升美元升值,倒逼美聯儲可能繼續加息。

根據聯繫匯率制度,港元兌美元的中心匯率是7.80,上下浮動區間為7.75-7.85,當匯率觸及7.75強兌換保證水平時,香港金管局會出手買美元、拋港幣,當匯率觸及7.85的弱兌換保證水平時,金管局會出手買港幣、拋美元。

上述華爾街見聞文章提到,分析師認為,香港金管局出手捍衛港幣帶來的影響可能是“雙刃劍”。政策轉變將迫使Hibor走高,消除額外的流動性,但可能暴露大量潛在風險,威脅到高高在上的香港樓市,並暴露“套利交易”后的隱藏槓桿。

野村證券預測金融危機的模型顯示,香港出現了54個金融危機初期警報燈,比1997年-1998年亞洲金融危機時期還要多。目前香港私人部門信貸占GDP之比已經高於45%的長期趨勢水平,為全球最高,這是典型的泡沫跡象,而壓垮香港的最後一根稻草很可能是美聯儲加息周期的加速。

*本文來自華爾街見聞(微信ID:wallstreetcn)。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com,或下載華爾街見聞APP。*

此文章為轉載,不代表IBTimes中文網的立場和觀點。


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